我的小小研究

4506 崇友
主要業務為電（扶）梯相關產品製造、銷售及維護以及發電機之銷售及維護。公司自1991年起代理全球最大柴油引擎康明斯（CUMMINS）發電機組，每年營收貢獻約1~1.5億元；也是日本東芝（TOSHIBA）電梯在台灣唯一總代理，為台灣地區三大電梯製造銷售廠商之一，市佔率約有21~23%。目前產品營收結構為電梯約佔6成、保養維修4成；市場結構方面，台灣佔9成、中國1成。

公司主要產品如下：

（1）客、貨、病床用電梯：提供大樓載運乘客、貨物、病床使用
（2）電扶梯：提供大樓、商場、車站等大型公共建築物運送乘客。
（3）發電機：提供各種公用或商用住宅大樓及工廠等建築物之緊急用電。

公司電梯產品主要原料及供應商：電梯（東芝電梯株式會社）、導軌、鋼索、螺桿（輪）以及發電機產品的主要原料為發電機組，供應商為Cummins Inc.。

公司電梯產品客戶包括：台北國際金融中心（台北 101）、台北捷運、高雄捷運、高鐵、華建、新光人壽大樓、遠雄、南亞科、聯電、友達、茂德科技、台積電等。
2016年公司主要訂單包括機場捷運林口至桃園機場區段捷運站、遠雄汐止UTOWN等。

法人表示，今年公司在汰舊換新市場持續成長下，以及在電梯安檢法規正式實施下，將帶動維保業務成長，整體來看，今年營收估增5-10%，獲利表現可望優於去年，粗估EPS達約2.7元上下。

崇友去年開始積極耕耘20年以上、達使用年限的電梯汰舊換新市場，目前崇友在全台約有1萬台達20年以上梯齡電梯，以往崇友在這塊市場較為被動，目前業務端則加強梯齡追蹤、聯繫客戶，去年汰舊換新電梯接單約370台、銷售達230台，今年截至目前汰舊換新電梯接單達100台以上，預計今年銷售可達300台以上。據悉，汰舊換新電梯主要更換控制系統及車廂，並非整機更換，平均單價較一般新梯為低，不過毛利表現較佳。另外，在毛利較佳的維修保養市場方面，今年起內政部電梯安檢法規正式實施，針對15年以上老舊電梯每年提高電梯安檢次數(由1次增加為2次)，因此可望帶動電梯相關安全部品檢修收入成長。

崇友近年也看好台灣房地產建商在辦公大樓、飯店與百貨等案源申請建照持續成長，因此積極布局包括高速梯、無機房電梯等對於空間效益有需求的客製化電梯，希望能拓展案源。崇友2014年接單案源在辦公大樓、飯店以及百貨合計佔約5%，去年提升至8.4%，以今年第1季來看，佔比達18%，顯示公司開拓案源已有一定成績。

惟在整體電梯接單方面，因房產景氣不振，建商對於推案仍呈現保守觀望態度，因此目前電梯接單表現較為平淡，因此先保守看待今年整體電梯接單表現。

後續觀察汰舊換新電梯以及保養增加的部分能不能大於整體電梯新訂單的衰退。2015年EPS 2.47，股利 1.7。操作區間約25.26~33.85

目前2016年第1季營收達13.76億元，年增68.06%，創歷年同期新高。